Tasso fisso o variabile per il prestito aziendale: come scegliere

Scegli il tasso fisso se per la tua impresa una rata prevedibile vale più di un possibile risparmio, per esempio quando il margine operativo è sottile o il finanziamento è lungo. Scegli il tasso variabile se puoi assorbire aumenti della rata e vuoi seguire il mercato, oppure se pensi di estinguere presto. Non esiste la scelta giusta in assoluto: dipende dalla tua capacità di sopportare il rischio di tasso, dalla durata e dalla stabilità dei flussi di cassa.

Come funzionano i due tipi di tasso

Tasso fisso. Resta invariato per tutta la durata, quindi la rata (nell'ammortamento alla francese) non cambia. La banca fissa il livello al momento della stipula, partendo dal costo di provvista a lungo termine collegato ai tassi swap (IRS) di durata analoga, più lo spread. Se i tassi di mercato salgono dopo la firma, sei protetto; se scendono, continui a pagare il tasso pattuito, salvo rinegoziazione.

Tasso variabile. È formato da un parametro che si aggiorna a scadenze periodiche, in genere l'Euribor a 1, 3 o 6 mesi, più uno spread costante. A ogni scadenza di revisione la rata si ricalcola. Il contratto indica il parametro, la data di rilevazione, la periodicità e lo spread. Verifica anche cosa succede se il parametro diventa negativo: alcuni contratti prevedono un tasso minimo (floor), altri applicano solo lo spread.

Tasso misto o con cap. Alcuni finanziamenti prevedono un periodo a tasso fisso seguito da uno variabile, oppure un cap che limita il tasso massimo applicabile (di solito a fronte di un costo o di uno spread più alto). Un floor fissa invece un tasso minimo e favorisce la banca.

Quanto può cambiare la rata: simulazione illustrativa

Supponiamo un finanziamento di 100.000 euro a 5 anni, con tasso variabile al 7% inizialmente. Gli importi seguenti sono esempi per mostrare la sensibilità della rata.

Le variazioni sono qui calcolate come se il tasso cambiasse subito e restasse tale per tutta la durata, mentre in un variabile reale il debito residuo scende e l'effetto si riduce col tempo. Un aumento di due punti sulla rata di un finanziamento a 5 anni vale circa il 4-5% in più; su finanziamenti a 15-20 anni l'effetto percentuale sulla rata è maggiore perché il capitale resta più a lungo. Prova numeri tuoi con il calcolatore della rata.

Criteri per scegliere

1. Durata. Sui finanziamenti brevi (fino a 2-3 anni) la differenza tra fisso e variabile pesa poco in euro; su 10-20 anni il rischio di tasso diventa rilevante.
2. Margini dell'impresa. Se un aumento della rata di 5-10% mette a rischio il rapporto tra flussi e debito, il fisso offre sicurezza.
3. Possibilità di coprirsi. Imprese di maggiori dimensioni possono usare derivati di copertura (come gli swap sui tassi); per le PMI sono strumenti complessi, con rischi e costi, da valutare con attenzione.
4. Orizzonte di rimborso. Se prevedi di estinguere presto grazie a incassi straordinari, il variabile con spread basso può essere più economico.
5. Natura dei ricavi. Se i tuoi prezzi di vendita si adeguano ai tassi o all'inflazione, puoi tollerare più variabilità; se i contratti sono a prezzo fisso no.
6. Spread proposto. Chiedi a parità di durata sia l'offerta a tasso fisso sia quella a variabile e confronta lo scarto.

Il prezzo della sicurezza

Il tasso fisso incorpora una "assicurazione" contro l'aumento dei tassi: se la curva dei tassi è inclinata, il fisso parte più alto del variabile. Se invece i tassi di mercato stanno scendendo, il fisso offerto può essere vicino al variabile o persino inferiore, perché il mercato già incorpora attese di discesa. Per questo la convenienza relativa cambia nel tempo e va riverificata alla data della richiesta.

Cosa controllare nel contratto a tasso variabile

• Parametro e fonte (ad esempio Euribor a 3 mesi, pubblicato da EMMI) e la data di rilevazione.
• Periodicità di revisione e se la rata cambia a ogni scadenza o resta ferma fino al ricalcolo.
• Spread e se può essere modificato unilateralmente (in generale, le modifiche sfavorevoli richiedono motivo e comunicazione secondo l'art. 118 TUB).
• Floor e cap, se presenti, e quale delle due parti ne beneficia.
• Parametro sostitutivo in caso di cessazione dell'indice.

Rinegoziare o convertire

Se hai un variabile e vuoi passare al fisso, o viceversa, puoi chiedere alla banca una rinegoziazione del tasso, oppure sostituire il finanziamento con un altro intermediario. In entrambi i casi ci sono costi: valuta con il calcolatore di rinegoziazione e leggi la guida su estinzione anticipata e rinegoziazione.

Errori da evitare

• Scegliere il variabile solo perché la prima rata è più bassa, senza simulare un aumento.
• Scegliere il fisso senza chiedere se è prevista una penale in caso di estinzione anticipata.
• Non leggere come viene calcolata la rata in caso di parametro negativo.
• Confrontare un fisso a 10 anni con un variabile a 5 anni senza uniformare la durata.

Quando consultare un professionista

Per finanziamenti importanti rispetto al fatturato o per coperture con derivati chiedi sempre una consulenza al commercialista o a un consulente finanziario abilitato. Per i derivati verifica che l'intermediario ti consegni documenti chiari su costi e rischi.

Domande frequenti

Il tasso variabile conviene sempre quando i tassi scendono?

Conviene in quel periodo, ma la rata resta soggetta al rischio di nuovi rialzi. Se il bilancio non regge un aumento, la prudenza consiglia il fisso o un variabile con cap.

Cos'è il cap?

È un limite massimo al tasso applicabile nel contratto a tasso variabile. Ha un costo, in genere incorporato nello spread o pagato a parte.

Posso passare dal variabile al fisso durante il finanziamento?

Spesso sì, tramite rinegoziazione con la stessa banca o sostituzione presso un altro intermediario, ma con costi e condizioni da valutare.

Fonti ufficiali

• Banca centrale europea — politica monetaria e tassi di riferimento.
• EMMI — Euribor.
• Banca d'Italia — guide e normativa sulla trasparenza bancaria.